* 每日策略觀點(diǎn)
宏觀：央行公開市場大額凈投放，資金面均衡偏松。
股指：春節(jié)前強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈將延續(xù)，春節(jié)后或迎來更好的布局機(jī)會(huì)。
螺紋鋼：需求現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期強(qiáng)，供給持續(xù)弱勢，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主，5月合約區(qū)間參考3850-4400元。
原油：短期震蕩，中期關(guān)注宏觀面與基本面多空博弈。
PTA：需求階段性轉(zhuǎn)好短期震蕩，未來供需逐步弱化，整體
震蕩為主，關(guān)注供需動(dòng)態(tài)。
甲醇：05有多單可持有但不建議追單。
PVC：05合約震蕩，預(yù)計(jì)6200-6700區(qū)間波動(dòng)。
油脂：供需兩淡，價(jià)格寬幅震蕩而難擇向。
蛋白粕：基本面堅(jiān)挺支撐近月合約，遠(yuǎn)月合約或憂慮需求。
棉花：春節(jié)備貨已過，鄭棉反彈高度有限。
※ 宏觀&股指
宏觀：央行公開市場大額凈投放，資金面均衡偏松。
12月26日-12月30日，央行OMO每日逆回購到期分別為90億元、50億元、190億元、40億元和20億元，期間央行每日逆回購?fù)斗欧謩e為2160億元、2080億元、2020億元、2050億元和1830億元。總體上，上周央行公開市場凈投放9750億元，資金面均衡偏松。
股指：春節(jié)前強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈將延續(xù)，春節(jié)后或迎來更好的布局機(jī)會(huì)。
大盤全天低開高走迎來開門紅，三大指數(shù)均小幅上漲，滬指重新站上3100點(diǎn)。盤面上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊全線大漲，概念股掀漲停潮，蒙脫石散概念股大漲，光伏、風(fēng)電等板塊領(lǐng)漲，下跌方面，消費(fèi)股陷入調(diào)整，旅游酒店方向領(lǐng)跌，總體上個(gè)股漲多跌少，兩市超4100只個(gè)股上漲，超130只個(gè)漲?；驖q超10%。滬深兩市今日成交額7888億，較上個(gè)交易日放量1847億。北向資金全天凈賣出6.45億元
海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)1月底議息會(huì)議，后續(xù)加息空間和幅度進(jìn)一步有限，美元指數(shù)和美債收益率震蕩走低，人民幣兌美元匯率明顯進(jìn)入升值趨勢，助推海外資金回流A股。
數(shù)據(jù)面上，12月，受疫情因素影響，官方制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，12月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為47%，比上月下跌1%。其中，疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)需，人員到崗，物流配送帶到來較大影響，產(chǎn)需兩端均有下降，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5%。與此同時(shí)，12月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人是豬PMI錄得49，低于上月0.4%，為三個(gè)月最低。
后市來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，政策基調(diào)以穩(wěn)為主，促銷費(fèi)方面，多地方法消費(fèi)券主力消費(fèi)修復(fù)，流動(dòng)性方面，社融數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期。第一輪疫情高峰沖擊后，經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)運(yùn)行不佳，近期市場情緒較為低迷，成交量萎縮至地量水平。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)也并非一蹴而就，因此春節(jié)前行情還是以修復(fù)情緒為主。但當(dāng)前市場整體估值仍為低估值區(qū)間，不具備向下下跌的空間。整體市場信心或要等到春節(jié)后，疫情逐步控制，會(huì)逐步恢復(fù)。板塊上關(guān)注中字頭、新能源、基建等。
※ 金屬
螺紋鋼：需求現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期強(qiáng)，供給持續(xù)弱勢，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主，5月合約區(qū)間參考3850-4400元。
期貨：螺紋鋼縮量回吐前期漲幅，2305合約收盤下跌42元至4063元，總持倉下降5萬手至188.3萬手，多頭前20持倉減少4萬手，空頭前20持倉減少0.3萬手。
現(xiàn)貨：今日全國大部分城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上揚(yáng)，上海12MM HRB400E報(bào)價(jià)調(diào)升20元至4250元，基差環(huán)比走強(qiáng)62元。1月1日，沙鋼出臺(tái)1月上旬出廠價(jià)，螺紋鋼漲100元/噸、普線盤螺持平，現(xiàn)螺紋鋼4150元/噸、高線4360元/噸、盤螺4450元/噸。12月下旬全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2976.13萬噸，日均產(chǎn)量270.56萬噸，環(huán)比12月中旬下降1.29%，同比上升13.20%。
邏輯：穩(wěn)增長及房地產(chǎn)支撐政策不斷出臺(tái)，螺紋期價(jià)總體震蕩上行。房地產(chǎn)及基建需求仍有韌性，螺紋庫廠庫再度去庫，但暫面臨季節(jié)性淡季。供給層面，低利潤背景下供應(yīng)預(yù)期維持低位?？傮w上，螺紋需求現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期強(qiáng)，供給近期小幅恢復(fù)，成本亦有所抬升，中期螺紋價(jià)格預(yù)期偏強(qiáng)震蕩為主，5月合約區(qū)間參考3850-4400元。
※ 能源&化工
原油：短期震蕩，中期關(guān)注宏觀面與基本面多空博弈。
盤面：內(nèi)盤SC主力12合約收盤567.1元/噸（+14.3），漲幅2.59%。
現(xiàn)貨：WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格為80.26美元/桶（+1.86）；Brent原油現(xiàn)貨價(jià)格為81.41美元/桶（+0.17），勝利油田原油現(xiàn)貨價(jià)格為82.38美元/桶（+0.72）。
庫存：截止12月23日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存4.267億桶，比前周減少約130萬桶，汽油庫存增加約51萬桶，而餾份油庫存增加39萬桶。
消息面：亞洲局部需求正在逐漸修復(fù)，中線被市場普遍看好。
總結(jié)：供應(yīng)偏緊支撐油價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)；回歸基本面看，OPEC+維持當(dāng)前減產(chǎn)策略不變，同時(shí)俄羅斯反制舉措落地，俄羅斯年初油品出口存在減量預(yù)期，以及美國啟動(dòng)SPR回購，供應(yīng)端偏緊仍有支撐；需求端看，全球經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾之下市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)和需求前景仍顯擔(dān)憂，但隨著國內(nèi)陸續(xù)放開，市場對(duì)中國原油需求的復(fù)蘇抱有較高期望，繼續(xù)跟蹤需求端變化，宏觀面反反復(fù)復(fù)仍需繼續(xù)關(guān)注；短期供應(yīng)縮緊底部有支撐，中期驅(qū)動(dòng)取決于宏觀表現(xiàn)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，關(guān)注國際消息面變化。
PTA：需求階段性轉(zhuǎn)好短期震蕩，未來供需逐步弱化，整體震蕩為主。
盤面：主力01合約收盤5530元/噸（+26），漲幅0.47%。
現(xiàn)貨：今日PTA現(xiàn)貨價(jià)格下沿，商談參考5490附近。主港主流貨源，本周交割現(xiàn)貨05升水30附近成交及商談，1月中交割05升水15附近成交及商談，月底05升水10附近成交及商談。買盤剛需為主，成交稀少。
基差：內(nèi)盤PTA-01主力合約+80元/噸。
成本端：PX CFR中國951美元/噸（+6）。
PTA加工費(fèi)：541元/噸（-5）。
裝置變動(dòng)：隆眾資訊1月3日?qǐng)?bào)道：珠海英力士PTA總產(chǎn)能235萬噸/年，110萬噸裝置計(jì)劃明日復(fù)產(chǎn)，該裝置11月底停車。
總結(jié)：短期震蕩調(diào)整，PX方面石腦油轉(zhuǎn)弱以及新裝置產(chǎn)量陸續(xù)兌現(xiàn)，PX支撐有限。基本面看，受加工費(fèi)低位影響，TA裝置減停有所增加，TA開工負(fù)荷維持低位，新裝置方面尚未完全兌現(xiàn)，近期供應(yīng)增量有限；下游方面，防控政策帶來的副作用逐漸顯現(xiàn)，終端企業(yè)缺人維持生產(chǎn)，下游開工持續(xù)下降，導(dǎo)致需求恢復(fù)速度放緩。短期TA供需壓力暫時(shí)不大，市場或仍相對(duì)抗跌；中期來看，元旦后季節(jié)性弱勢以及春運(yùn)、感染率、物流帶來的利空將進(jìn)一步兌現(xiàn)，聚酯及終端織造產(chǎn)業(yè)減停將擴(kuò)大化，操作建議暫時(shí)觀望。
甲醇：05有多單可持有但不建議追單。
甲醇增倉走強(qiáng)，預(yù)計(jì)2500-2700。今日太倉甲醇現(xiàn)貨2715元/噸（+30），1月下+10，基差走弱。
短期因冬季氣頭停車，供應(yīng)壓力下降，庫存壓力一般，中期供需都有彈性和期待，先關(guān)注供應(yīng)壓力后關(guān)注需求，預(yù)計(jì)價(jià)格是維持供需博弈平衡的重要因素，因此區(qū)間判斷。短期現(xiàn)貨相對(duì)偏弱弱，工廠庫存壓力仍在，下游利潤較差，需求偏弱回升難，只是因國內(nèi)氣頭國外開工下降，帶來華東庫存壓力下降，05又是遠(yuǎn)月合約，因此表現(xiàn)偏強(qiáng)，未來關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況，疊加煤炭仍有走弱預(yù)期。05有多單可持有但不建議追單。
PVC：05合約震蕩，預(yù)計(jì)6200-6700區(qū)間波動(dòng)。
05合約震蕩，預(yù)計(jì)6200-6700區(qū)間波動(dòng)。今日華東PVC6160（-20），華東基差01-50，基差持穩(wěn)。
截至0103日中游社會(huì)庫存小幅上升。
長周期看房地產(chǎn)遇瓶頸，大周期預(yù)期轉(zhuǎn)弱。但中期放松、刺激政策預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間會(huì)有體現(xiàn)，因此環(huán)比仍略看好。目前邏輯：成本支撐+弱供需+宏觀情緒偏強(qiáng)，至目前自身供需的改變不大，終端需求仍低迷，需求不起來，上漲存在較大風(fēng)險(xiǎn)。PVC前期大漲主要和國常會(huì)放松房地產(chǎn)有關(guān)，也和供應(yīng)低位、出口預(yù)期轉(zhuǎn)好有一定關(guān)系，但實(shí)際需求改善有限。05合約相對(duì)看多。當(dāng)前價(jià)格已能引發(fā)供應(yīng)回歸，關(guān)注開工，目前受訂單影響開工仍偏低，有支撐無驅(qū)動(dòng)。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
油脂：供需兩淡，價(jià)格寬幅震蕩而難擇向。
東南亞減產(chǎn)季影響棕油產(chǎn)量，加之印尼、馬來西亞庫存壓力明顯緩解，兩國出口動(dòng)力下降。印尼宣布1月日起DMO政策再度由1:8調(diào)整至1:6，出口窗口進(jìn)一步縮減。豆菜油方面，南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長期，在增產(chǎn)沒兌現(xiàn)前，美豆易漲難跌，加拿大油菜籽壓榨及出口步伐強(qiáng)勁支撐菜籽價(jià)格，以及美國將油菜籽納入可再生燃料項(xiàng)目，提振油菜籽需求額外增長。
國內(nèi)市場看，棕櫚油庫存連續(xù)攀升，及進(jìn)口大豆、菜籽陸續(xù)到港，企業(yè)壓榨量維持高位，致使國內(nèi)油脂供應(yīng)增加。不過整體來看，菜油及豆油庫存仍均處于歷史同期偏低位，暗示油脂整體供給并未達(dá)到充裕狀態(tài)。需求方面，當(dāng)前臨近春節(jié)，終端油脂備貨啟動(dòng)，但因疫情擴(kuò)散，隨著感染高峰的持續(xù)，餐飲業(yè)油脂消費(fèi)預(yù)期或仍難言樂觀?？偟膩砜?，國內(nèi)油脂市場供需雙清淡，由此價(jià)格難有趨勢性方向。
蛋白粕：基本面堅(jiān)挺支撐近月合約， 遠(yuǎn)月合約或憂慮需求。
豆粕：南美天氣憂慮持續(xù)，以及美國大豆出口需求活躍，CBOT大豆期貨易漲難跌。國內(nèi)因大豆壓榨量維持高位，豆粕產(chǎn)出回升，不過因飼料養(yǎng)殖企業(yè)及貿(mào)易商春節(jié)前備貨需求釋放，豆粕庫存維持偏低位。而因當(dāng)前國內(nèi)生豬出欄速度繼續(xù)加快，遠(yuǎn)月豆粕或憂慮需求而承壓。由此來看，豆粕現(xiàn)貨及近月合約走勢或強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約。
菜粕：隨著加籽到港增加，以及春節(jié)臨近榨企開機(jī)率維持高位，菜粕供應(yīng)不斷增加。需求看，因水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕消費(fèi)出現(xiàn)明顯縮減，而當(dāng)前臨近春節(jié)，節(jié)前備貨需求不溫不火，由此造成菜粕面臨壓力。不過，因豆粕走勢偏強(qiáng)，或給予菜粕市場一定提振。
棉花：春節(jié)備貨已過，鄭棉反彈高度有限。
USDA數(shù)據(jù)：美國農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告公布，2022/23年度全球棉花預(yù)估環(huán)比出現(xiàn)產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量下降，期末庫存增加。其中產(chǎn)量中，由于巴基斯坦棉花遭受洪水破壞產(chǎn)量環(huán)比再度減少了17.4萬噸，降為80.6萬噸；澳大利亞棉花產(chǎn)量環(huán)比預(yù)估減少10.9萬噸，全球棉花消費(fèi)量較上月減少70.8萬噸，同比減少124.1萬噸，下降4.9%，與2021/22年度的降幅相似；其中數(shù)據(jù)變化較大的有中國和印度棉花消費(fèi)量各減少21.8萬噸，世界貿(mào)易量中本月預(yù)估環(huán)比減少20.7萬噸，其中中國、土耳其和越南的進(jìn)口量分別減少10.9萬噸、8.7萬噸、預(yù)計(jì)本月全球期末庫存環(huán)比增加49.9萬噸，比2021/22年度增加89.7萬噸至1949.9萬噸。
庫存：全國商業(yè)庫存環(huán)比繼續(xù)增加，新棉繼續(xù)入庫，棉市供應(yīng)持續(xù)增加。截止12月30日，棉花商業(yè)總庫存369.04萬噸，環(huán)比上周增加27.9萬噸（增幅8.18%）。整體上看，新棉加工公檢進(jìn)度依然落后，供應(yīng)壓力明顯后移，下游棉紗交投熱情下降，雙節(jié)補(bǔ)庫基本結(jié)束，紡企主要交付前期訂單，新增訂單不足，原料按需采購。。預(yù)計(jì)全國商業(yè)庫存將繼續(xù)增加。
加工利潤：1月3日，全國3128皮棉到廠均價(jià)15231元/噸，上漲107元/噸；全國環(huán)錠紡32s純棉紗環(huán)錠紡主流報(bào)價(jià)23044元/噸，穩(wěn)定；紡紗利潤為1289.9元/噸，減少117.7元/噸，臨近年底，需求逐步縮減，市場交投難以活躍，紡企紡紗即期利潤為正。
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